最新的金融数据公布了！

今年1月，社融同比增长8%，增速与上月持平。

M2增速为7%，增速相比上月降0.3个百分点，低于预期。

M1增速为0.4%，相比上月1.2%的增速明显下滑，但相比2024年5-11月的持续负增速，明显改善！

需要指出的是，从今年开始，M1口径出现重大变化，主要包括将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入统计范围。

原因是：其一，随着移动支付和电子支付的普及，个人活期存款已经具备了转账支付功能，无需取现即可随时用于支付，与单位活期存款的流动性相似，因此应将其计入M1。

其二，非银行支付机构客户备付金，如支付宝、微信支付等的余额，也可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性，也应纳入M1。

在1994货币供应量口径划分之初，我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人存款无法用于即时转账支付，因此居民存款（包括活期存款），均纳入到M2。但是能够用于直接支付的如单位活期存款则纳入M1。

此后，虽然央行多次修正M2和M0的统计口径（分别在2001年、2002年、2011年、2018年对M2的统计范围进行修改，在2022年对M0进行修改），但是一直没有修正过M1口径。

此次调整是对M1口径的一次查漏补缺。

此次口径修正后，新、旧M1口径虽然在趋势上走势一致，与经济增长指标的相关性增强，稳定性也有所改善，异常值对M1的影响减少。有两点变化值得关注。

其一，居民活期存款与企业存款之间的变动不再影响M1。比如往年春节受年终奖发放等因素影响，企业存款向居民存款转移，叠加春节错位的影响，M1同比在每年年初会出现明显波动。

其二，随着分项增多，单一科目对M1的影响减弱，M1同比波动降幅收窄。比如2024年10月，新、旧口径M1同比增速分别为-2.3%和-6.1%。旧口径下M1同比增速降幅大，主要是因为受手工贴息治理影响，企业活期存款大幅走弱，10月企业活期存款对M1同比增速的拉动为-7.7个百分点。